概念】近期PTA安拆总体变化不大，逸盛海南、英力士按打算检修沉启，聚酯负荷从81。7%回升至86。1%，近期聚酯库存仍略有添加，较节前添加7-10天摆布。下逛织机正在元宵后也有所恢复，后期关心下恢复的速度。PTA加工差从214增至274，也恢复至中性，后期正在PTA旺季去库但PX较弱，总体仿照照旧逢低做多思。【。
原糖期货周四延续上涨势头，3月合约刷新近两个月高位，因印度供应前景偏紧。昨日夜盘，郑糖小幅上涨，全体走势偏强。
附近阻力，如冲破并日线坐上则可能进一步上冲3000关口，下方关心2900支持；伦敦银阻力曾经上移至33。4，然后35区域，支持32。3区域。操做上前多轻仓隆重持有，空仓者不雅望，期待回调后做多机遇。铜：小幅走强。
【盘面回首】隔日方对菜籽做出最初陈辩，但我国尚未给出答复令菜系照旧存正在不确定；棕榈近期因为全体供需偏紧预期逐渐落地，价钱进一步走强，取其它油脂间价差拉大。
月FEI维持正在609美元/吨。2月沙特CP丙烷635美元/吨，较上月上涨10美元/吨，折合人平易近币到岸成本5200元/吨附近，丙烷到岸成本上升后PDH利润小幅恶化。至2月13日国内PDH开工率至70。1%，环比上周-2。6%。中东至远东、美湾至远东（巴拿马）运费别离至45美元/吨和91美元/吨。平易近用气现货不变，最廉价可交割品宁波平易近用气现货4790元/吨；03合约基差至480元/吨的相对高位，仓单7056手。【南华概念】布油。
年2月19日，2024棉花年度全国棉花加工企业共公证查验棉花分量641。19万吨，新棉公检进度处于尾声，增量放缓，节后纱布厂已根基复工，全体开机率进一步上调，跟着“金三银四”旺季逐步临近，工场对原料存正在必然的补库需求，纺企试探性上调报价，下逛询单有所添加，但全体不雅望情感仍偏沉，采购志愿一般。【南华概念】下逛企业存正在补库预期，但目前正在关税影响下，工场采购较为隆重，棉价或呈弱势反弹，期待下逛订单进一步的恢复。
万吨，环比添加1。09%；企业开工率为38。r%，环比添加0。45%，部门地域吃亏，复产动力不大。本周需求量1。78万吨，和上周根基持平。1月镁锭产量7。54万吨，同比添加12%，对硅铁的需求照旧有支撑。【南华概念】硅铁仍呈现过剩款式，下逛需求较为疲软，硅铁本身的驱动相对较弱，走势更多受外部情感影响，偏空对待。目前硅锰的焦点仍正在锰矿端，口岸锰矿库存继续去库维持汗青同期最低程度，上周随证伪加蓬葆运减量，但难以确定达到中国的体量，本周正在刺激利润下开工率回升，对锰矿的需求添加，本周估计锰硅的价钱继续下行的空间无限，逢低做多。
月份，科威特供应+10万吨，沙特进口增加，中东供应-11万吨，巴西+1万吨，西北欧市场供应-81万吨，1月份供应全体缩量；进入2月份进口继续缩量；需求端，1月份中1月份中国进口-8。8万吨，日韩进口+2万吨，新加坡-10万吨，马来西亚进口-7万吨，需求端疲软；进入2月份，中国进口缩量，日韩进口回升，新加坡进口添加；库存端，新加坡库存+83。5万桶；舟山-8万吨；【南华概念】。
CNBC印度尼西亚频道雅加达2月7日动静，将2025年印尼煤炭出产方针初步设定为7。35亿吨。3！
成本，同时现货逻辑仍存，正在抛储落地前继续低多思对待为从。【策略概念】紧跟现货节拍低多为从。
【供需阐发】对于进口大豆，买船方面看，近期买船正在榨利转好后进度稍有加快，虽巴西内陆运费上涨导致近月升贴水不竭上行，但对贸易买船来说较美豆仍具较高性价比。到港方面看。
月油厂因为原料供应偏紧而停机较多的现实仍未证伪，但目前看南北市场情感差别较大。北方原料取产成品库存偏低而挺价，对应下逛饲料厂接管程度较低，补库情感一般；南方库存偏宽松，下逛正在价钱合适之时按需补库。当前环节正在于北方现实逻辑的延续取扩散性，估计正在逐步计价当前现状后将维持高位震动为从，后续关心能否有边际变化。菜粕端来看，因为中加菜系商业关系即将正在。
区间震动；2月国内PDH开工率小幅回落，化工需求边际削弱。全体来看，LPG期货上行驱动无限，短期延续震动回落的概率大；04合商定价跟从外盘，短期震动回落的概率大，上方阻力4600附近；不外下行空间相对无限，4500附近或有较强支持。策略上，可考虑短期轻仓做空PG2504合约；套利方面，2月化工需求边际削弱，可继续考虑空LPG多PP。PTA-PX。
）期棉震动下行，小幅回落，关心美棉周度出口环境。隔夜郑棉震动波动，小幅收涨。【外棉消息】按照美国贸易部数据显示。
30。4天，较上期+1。2天。华北地域出货一般，需求偏弱下，业者采购节拍减缓，经销商发卖库存为从，出产企业库存全体呈增加趋向。华东市场库存继续上涨，但正在本地企业全体产销较上周好转下，累库速度放缓。华中市场本周变化不大，中下逛采买积极性欠佳，原片企业出货一般，全体库存延续上涨。华南区域下逛虽有开工，但需求无限，部门企业出货仍呈一般，库存继续添加。【南华概念】。
、ISMA数据显示，截至2月15日，印度产糖1970万吨，同比下降12%，因马邦和卡邦产量下降。前往搜狐，查看更多。
，本周螺纹产销皆增，热卷产量下降，需求添加，累库放缓【南华概念】铁矿石短期供需偏紧。供应端，目前铁矿石供应偏紧。飓风影响曾经竣事，全体影响发运量正在！
【供需阐发】棕榈油：国内棕榈油市场受进口利润倒挂影响，补库坚苦，导致库存持续下降。马来西亚棕榈油局。
近日玻璃华东以及沙河地域产销略有起色，关心持续性。冷修取焚烧并存。从本身玻璃供需款式看，供应端处于低位波动形态，但。
【财产表示】工业硅现货报价暂稳，北方复产节拍渐起，以及新增项目连续试焚烧，供给过剩压力上升。下逛拿货隆重，硅厂出货承压。
报价3465元/吨升水新加坡5月纸货19。8美元/吨【财产表示】供给端：因美国收紧对俄罗斯的制裁，进入。
年1月美国的服拆及服拆卸饰零售额(季调)为263。51亿美元，环比下降1。17%，同比添加1。42%。【郑棉消息】截止到。
月17日，江苏纯苯口岸库存16。30万吨，较上期去库0。5万吨，环比下降2。98%。截至2025年2月17日，江苏苯乙烯口岸库存15。95万吨，较上周期增0。3万吨，幅度增1。92%；截至2月13日，苯乙烯工场库存25。11万吨，环比削减1。86%。【南华概念】。
万吨，环比-1。03万吨，氧化铝产量172。8万吨，环比-0。6万吨，氧化铝取电解铝周度产量比值2。10，环比+0。02。需求：SMM数据显示，2月17日铝锭出库10。05万吨，环比+3万吨；铝棒出库4。42万吨，环比+2。71万吨。加工环节开工率60。8%，周环比+4pct。库存：截至2月10日，国内铝锭+铝棒社会库存106。34万吨，周环比+3。99万吨，此中铝锭+3。4万吨至76。3万吨，铝棒+0。59万吨至30。04万吨。LME库存56。45万吨，周环比-0。32万吨。氧化铝口岸库存3。1万吨，周环比-0。6万吨，铝土矿口岸库存1822万吨，周环比-87万吨。【焦点逻辑】铝：截至。
上周甲醇口岸库存累库，虽然周期内显性外轮仅计入11。33万吨，但大量国产送到货源冲击以及需求尚未苏醒严沉沿海表需，江苏个体正在卸船货尚未计入库存；浙江地域刚需尚稳。华南口岸库存窄幅去库。广东地域周内仅少量内贸船只抵港，春节后下逛暂未全面复工，支流库区提货量提拔迟缓，但正在到货偏少形态下，呈现去库。福建地域周内暂无船只抵港，下逛开工欠佳导致耗损乏力，去库力度无限。【南华概念】：甲醇震动走弱，次要缘由正在于内地下逛恢复迟缓取口岸基差走弱。成本端来看跟着产地煤矿开工提拔，环渤海八港存煤为本年来最高程度，煤价估计加快下跌。
月份低硫供应有继续收紧迹象，正在需求端，虽然船运市场低迷，但中国国产供应添加，进口需求削减，日韩进口略有改善，新加坡和马来西亚进口维持低位，需求端全体仍然疲软，库存端上周新加坡累库，舟山库存回落。全体来看，低硫供应有收缩迹象，需求端疲软拖累价钱，短期裂解不变，次要跟从原油波动。沥青：仍然坚挺！
月20日收盘，2025年3月WTI涨0。32报72。57美元/桶，涨幅0。44%；2025年4月布伦特原油期货涨0。44报76。48美元/桶，涨幅0。58%。中国原油期货SC从力2504收涨5。1元/桶，至567。4元/桶。【市场动态】从动静层面来看，一是，美国至。
836。01万吨，周环比增21。39万吨，增幅为2。6%；总库存1864。14万吨，周环比增41。63万吨，增幅为2。3%；表不雅消费量为794。38万吨，环比增19。8%：此中建材消费增99。0%，板材消费增2。9%。【南华概念】节后矿山和洗煤厂敏捷复产，焦煤供应压力攀升，库存高位累积。进口方面，蒙煤通关根基恢复，监管区库存压力回升。焦炭。
月新增社融7。06万亿元，创下汗青新高。海外，美国1月通缩数据超预期，本年降息节拍进一步放缓。【财产表示】供给及成本：供应端，上周电解铝产量。
、3月因为巴西延迟收成影响，目前预估500、400万吨摆布到港，4月起头跟着巴西卖压及出口加快，估计到港恢复至800万吨，5月后或将连结万万吨到港节拍。但目前看口岸延迟清关将持续影响国内大豆到港，进而影响国内油厂压榨节拍。对于国内豆粕，当前近月遭到现货逻辑从导表示较为坚挺，而远月因为大豆到港无望弥补库存而表示偏弱。
月14日，电解铝完全加权成本为16992元/吨，环比-67。14元/吨，行业利润为3607。7元/吨，环比157。2元/吨，利润继续走阔，铝价上步履能无限。氧化铝：供给方面，几内亚矿石发运问题获得处理，价钱大幅下跌。需求方面，电解铝厂连续复产，氧化铝需求有所添加但添加空间无限，分析来看短期氧化铝价钱估计见底。【南华概念】铝：回吐涨幅，氧化铝：震动建底。
月份，俄罗斯高硫出口较着缩量，1月份俄罗斯高硫出口-73万吨，伊朗高硫出口虽然维持低位，但相较于12月份有了必然改善，环比+53万吨，其出口次要流向阿联酋，墨西哥出口+33万吨，委内瑞拉-45万吨，全体看1月份高硫供应仍然严重；进入2月份，伊朗和俄罗斯出口受限，供应仍然严重；需求端，正在船加注市场，新加坡进口添加，加注市场供应丰裕；正在进料加工方面，1月份中国+38万吨，印度-3万吨，美国+18万吨，进料需求环比添加；进入2月份，中国、美国、印度进口仍然有小幅增加；库存端，新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整。【南华概念】美国收紧对俄罗斯和伊朗制裁。
锂矿：国内锂矿现货库存照旧处于严重形态，年前存货根基出清，年后新货大部门仍正在途，短期内无法做为原料供应。因为出产需要，冶炼厂对于价钱的接管度有所提高。
2025年2月10日-2025年2月16日，18港针叶原木现实到船20条，较上一天然周添加13条，周环比添加186%；到港总量约37。1万方，较上一天然周添加23。1万方，周环比添加164%。4。
1、国新办举行国务院政策例行吹风会，引见扩大高程度对外、做好2025年稳外资工做相关环境。会上，商务部暗示，各部分将鞭策出台若干配套文件，构成“1+N”稳外资政策组合拳，鞭策外企平等参取采购配套细则尽早落地收效；国度发改委暗示，拟修订扩大《激励外商投资财产目次》，启动激励外资企业境内再投资政策制定。
月20盘：纸浆期货SP2505从力合约收盘价钱持平于6034元/吨。夜盘上涨16元至6050元/吨。【财产资讯】针叶浆：山东银星报。
2-5年期上行4-6bp，长端10Y日内上行3。75bp迫近1。7%，30Y上行2。55bp，照旧是短端偏弱，仍是资金压力的问题。
价钱总体走势以区间震动为从。根基面方面，供应端近期乙二醇负荷随部门安拆检修回落至74。23%，仍处高位；此中，乙烯制方面，富德按打算泊车检修，近期负荷下调；煤制广汇、天业、沃能不测降负，估计持续至月底，煤制负荷小幅下调。海外方面，虽安拆变更较多，但多以打算内预期兑现为从，影响无限。库存方面，前期延迟到港量上周集中到港，近期发货平平，口岸显性库存估计累积8万吨摆布。需求端，聚酯负荷随节后安拆沉启回升至86。1%，复产速度总体较积年同期根基持平。此中长丝部门复产较快，瓶片开工受效益影响复产节拍放缓。近期聚酯库存仍处于季候性累库趋向，但长丝库存当前仍然压力不大。终端而言，织制、印染、纱厂开工均有快速回升，总体进度较积年同期而言相对中性，估计本周开工仍将继续快速回升至一般程度。但当前罢了，下逛接单平平，多以交付年前订单为从，现实需求仍将视后续订单表示而定，负荷高位或将略低于2024年同期。总体而言，乙二醇近期缺乏焦点驱动，根基面方面多以预期兑现为从，价钱正在区间内随供给端部门超预期安拆动态震动。短期次要关心供应端安拆预期外动态取需求端聚酯需求答复进度，买卖以区间操做为从。而瓶片期货本身盘面加工费继续环绕。
合约收于77180/吨，日环比-0。16%【焦点概念】中持久供应过剩场合排场不改，供应压力持续，下逛排产需求收缩。预期矛盾正在。
菜油：受国际商业关系影响，国内市场遭到波动。虽然菜油供应受压，但国内菜油供给仍然偏宽松。菜油进口利润时有呈现，进一步添加了市场供给。消费端方面，受菜豆价差影响，沿海地域菜油消费预期无限，估计短期内菜油价钱将呈现宽幅波动，且供需款式将正在国际商业关系变化中持续调整。
合约收于10580/吨，日环比-0。8%【焦点概念】工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续正在此价钱震动，估计财产链边际产能将逐渐收缩，但当前库存照旧较高，渠道库存丰裕价钱上涨。中期关心配额制和行业自律落实环境。
2025年2月下旬，进口针叶原木散货船海运费（→中国）30美元/JAS方，较2月上旬上涨2美元/JAS方，环比上涨7。14%，同比下跌14。29%。3。
【焦点逻辑】正在春节之后，外汇市场次要环绕下述几个线、特朗普实施关税政策的节拍及言论；2、美国取非美国度经济数据的相对表示；3、俄乌和事历程。通过对比特朗普第一任期和第二任期内对关税的施行立场，其曾经发生了较大变化：从之前的“先构和再落地”变成了现在的“先落地再构和”。正在如许的策略和节拍下，对于美元兑人平易近币即期汇率而言，我们认为其遭到的上行压力全体可控。同时，近期也没有新的关税办法出台，伴跟着这些积极信号的呈现，市场的风险情感获得了必然程度的修复。但境内企业囤汇现象仍较严沉，因而贬值压力并未完全解除。内部方面，正在内部根基盘仍以稳为从的布景下，央行对汇率的立场至关主要。从2024年四时度货泉政策施行演讲来看，目前我国央行稳汇率的立场仍然。瞻望后市，基准景象下，我们估计美元兑人平易近币即期汇率仍延续区间震动走势。
概念】供应端来看近期PX开工维持正在86。1%附近的程度，需求端PTA从80。5%下降至79。7%，后期有检修增加的预期，但总体3月份略累库预期，4-5月去库预期。前期开年后就买卖检修季，使得行情有点提前到位，市场传后期部门炼厂检修打算推迟，供需的时间婚配上可能有点挫折，加大行情的波动性。成本端来看，近期原油的强势也有所松动，石脑油虽然当下亚洲需求一般，可是对后期供应端也有削减的预期，表示相对强劲，石脑油-brent的价差走扩至128，PXN正在216的程度目前也处于中性，正在合理空间内。分析来看，PX强预期仍正在可是预期度较前期有所降低，估量价钱方面随成本震动。MEG-。
月全体冷修尚不及预期，且仍有新焚烧产线，后续关心上逛产能正在相对低价形态下能否延续出清态势以及价钱变更之下焚烧节拍的边际变化。市场对远期需求存正在博弈，全年角度看，从地产完工推导确实无法给到过于乐不雅的需求预期，但供应同比下滑显著的布景下，疑惑除阶段性或送来错配。远期需求尚不克不及证伪的前提下，盘面以预期鞭策为从。纸浆：供有顶，需有底。
减产和谈告竣后，产量不变，减产稳步推进，1月份出口端缩量后，进入2月份全体回升。正在需求端，中美炼化利润回落，欧和亚洲地域炼化利润全体不变，短期需求端走弱，IEA、EIA、OPEC月报全体维持上月的预期，市场对中持久需求放缓的担心缓和。正在库存端，美国库存回升，欧洲库存回升，亚洲库存下降，上周全球原油库存累库。全体来看，特朗普短期政策对油价干扰较大，油价根基面走弱，风险事务支持短期油价，不雅望LPG。
小幅波动，估计加工费正在400下方支持感化较强；绝对价钱次要以跟从原料端波动为从，近期价钱随成本端震动。甲醇：维持多配。
年需求表示可否维持2024年四时度的表示，节后关心企业复工进度。【财产表示】碳酸锂：当前市场优良货源紧缺，报价较为坚挺，老货报价基差走弱出货不顺，市场交投空气较为冷僻，多持不雅望心态，下逛维持刚需采买。
口岸锰矿价钱纷纷下跌，硅锰成本下移。但本周硅锰企业开工率回升，口岸锰矿去库，锰矿库存回归到偏低的现实根基面，估计本周锰矿价钱继续下行的空间无限，以至回升。硅锰本周产量20。35万吨，环比添加5。28%；企业开工率47。01%，环比添加6。32%。节后正在硅锰高利润的刺激下和企业开工，硅锰开工率和产量回升，可能会带动锰矿库存下降。本周螺纹钢产量为178。15万吨，环比下降3。07%；硅锰需求量为11。35万吨，小幅下降，从汗青同期消费量看，硅锰周度需求处近5年汗青同期最低程度。本周硅锰企业开工率回升，口岸锰矿去库，锰矿库存回归到偏低的现实根基面，处于汗青同期最低程度。本周硅锰企业库存12。85万吨，环比下降14。61%。硅铁：第九轮煤炭提降，内蒙部门企业下调兰炭采购价钱，但部门地域传出上调电价，可能会对硅铁成本存正在支持。本周产量。
至26%，华东+4。7%至34。7%，中国沥青总的开工率+0。5%至26。4%，产量+0。8万吨至45。9万吨。需求端，中国沥青出货量+5。7万吨至23。5万吨，山东出货+0。5万吨至4。75万吨。库存端，山会库存+0万吨至8。8万吨和山东炼厂库存+0。1万吨为22。2万吨，中国社会库存+2。6万吨至38。4万吨，中国企业库存-0。6万吨至56。4万吨。【南华概念】当前沥青原料严重，马瑞贴水上涨，成本端支持仍正在，虽然开工率仍然维持低位，产量低迷，短期需求未见较着好转，出货小幅回升，库存小幅累库，基差仍然为负，盘面溢价较高，关心近期需求表示和出货环境。
）将将来6-12个月铜价预测下调至8，500美元/吨，之前为9，000美元/吨，并估计2025年晚些时候季度平均价将疲软，来由是美国本色性普遍关税办法正在第一季度生效的可能性下降。花旗称，COMEX-LME铜套利（一年远期）可能进一步扩大至1，400美元/吨，因15%的无效美国进口关税。花旗修订了铜的供需均衡，估计2025年将呈现约13。6万吨的小幅供应缺口。估计2025年铜终端用处消费量将增加1。7%，反映出关税和发财市场性货泉政策的潜正在逆风。【焦点逻辑】铜价正在周四小幅走强，溢价再度抬升。短期来看。
2月17日-23日）以来，全国原木日度出货量继续呈现偏强态势改善，此中，日照地域日均出货量约1。5万立方米，江苏地域日均出货量约0。8万立方米，已恢复至一般程度的6成摆布。从建建工地的复工数据也能够看出，本周为下逛建建工地集中复工复产的高峰期。据百年建建调研，截至2月18日，样本建建工地资金到位率为55。38%，周环比上升1。11个百分点。此中，非房建项目资金到位率为57。05%，周环比上升1。41个百分点；房建项目资金到位率为47。23%，周环比下降0。15个百分点。施工单元资金到位率环比季候性改善。从同比来看，头部施工单元资金环境全体好于客岁，特别是地道、水利等非房建项目，集中于华东地域；房建资金次要受周内部门样本偿债影响，资金到位表示下滑。2。
）1月数据显示，马棕产量较着下滑，出口和库存均呈现下降趋向，国内棕榈油供给全体仍处于严重形态。消费端，受豆棕价差影响，棕榈消费维持刚需。但春季消费恢复无望带动市场需求回升，估计棕榈油价钱将有所回升。豆油：原料端考虑进口大豆量偏少，加之近期大豆抽检问题，进口审批趋紧，导致油厂压榨率下降，豆油供给边际收紧。消费端，春节备货和冬季消费有所增加，库存逐步回落，压力有所减轻。然而豆油库存仍处于较高程度，供给弹性充脚，价钱承压。因为后续大豆供应预期充脚，估计豆油市场的压力仍将持续，豆棕价差难以正在上半年较着恢复。
万吨附近，日均产量维持。农业方面，跟着气温回升，南北方返青肥连续启动，需求提拔，对尿素采购也有所添加。因而短期来看，出口动静不克不及证伪的环境下，盘面投契性较强，看涨情感稠密，现货维持偏强款式，持久来看，农需持续性有待察看，供应压力仍正在。玻璃纯碱：共振上涨。
号确定，故近期菜粕较着较豆粕偏强。叠加其本身根基面来看上半年供应压力较豆粕偏小，估计豆菜粕价差或将正在水产消费备货季来姑且进一步走缩。沉点关心中加商业关系为从。【后市瞻望】当前外盘估值根基修复完毕，多头基金部门手场，关心月底农业瞻望能否会兑现调减美豆新做种植面积预期；内盘估值端因为巴西贴水不竭上行支持豆粕！
1。国度金融监视办理总局印发《关于港澳银行内地分行创办银行卡营业相关事项的通知》，自2025年3月1日起实施，答应港澳银行内地分行创办外币银行卡营业以及对除中国境内以外客户的人平易近币银行卡营业；明白港澳银行内地分行创办借记卡营业合用演讲制，创办信用卡营业合用审批制。
2月14日，国内针叶原木总库存为350万方，较上周添加11万方，周环比添加3。24%；辐射松库存为263万方，较上周添加7万方，周环比添加2。73%；材库存为51万方，较上周添加2万方，周环比添加4。08%；云杉/冷杉库存为21万方，较上周持平。针叶原木总库存持续四周累库，从品种来看，辐射松库存累库最多，周环比添加3%，夏历同比削减3%。以上评论由阐发师张博！
【后市瞻望】跟着棕榈油销区备货逐渐，以及豆油和菜油阶段性供给趋紧，棕榈油价钱无望逐渐走强；豆棕价差考虑豆油较高的库存程度和充脚的供给修复可能性较低；菜油则需要关心国际商业关系的动态变化以及政策的进一步影响。
万元每吨的绝对程度的接管程度较高，由于宏不雅连结不变，美联储1月议息会议纪要对市场影响无限，根基面供给端偏紧款式短期难有改变，需求尚可，且有必然的金三银四预期。【南华概念】空头继续持有。环比+0。34%，伦铝收于2730美元/吨，环比+1。60%。氧化铝从力收于3472元/吨，环比+0。81%。【宏不雅】国内方面。
月20日，本周纯碱库存185。59万吨，环比周一+0。9万吨，环比上周四-2。29万吨；此中，轻碱库存90。19万吨，环比周一+0。83万吨，环比上周四+3。38万吨。沉碱库存95。4万吨，环比周一+0。07万吨，环比上周四-5。67万吨。【南华概念】。
硅铁：振荡【盘面回首】昨日正在整个黑色板块上涨下，硅锰振荡小幅上涨，硅铁振荡向下仍是偏弱，硅锰仍需关心锰矿端发运和库存环境。
2月19日讯，本地时间19日获悉，巴勒斯坦伊斯兰抵当活动（哈马斯）高级塔希尔·努努透露，哈马斯预备正在加沙停火和谈第二阶段中一次性所有残剩被人员，而不是像第一阶段那样分阶段。
247家铁水产量为227。51（-0。48）。【南华概念】本周螺纹钢表需超季候性预期，库存累积幅度较小，绝对值较低；热卷表示为供需双强，库存压力尚未突显，钢材根基面表示较好，打破了市场原有的需求欠安的悲不雅预期，盘面强势上涨。从检修上来看，下周铁水产量将会回升，目前铁矿发运和废钢供应均偏紧，成本端支持无望走强。从宏不雅来看，国内临近，宏不雅政策预期无望加强。目前市场较为担忧的是特朗普的关税政策，或令钢材间接、间接和转商业出口有必然影响，海外进口价钱跟涨不积极，钢材出口四月接单环境欠安，不外据市场反映，一季度接单较脚，因而近期卷板端需求仍无望维持高位。分析来看，正在低库存下钢材需求表示出超预期强，盘面或继续呈现震动偏强，后续需关心钢材需求持续性，海外进口价钱可否打开以及国内宏不雅政策能否超预期，短期从力螺纹上方关心。
300为例，下跌0。29%，两市成交额小幅上涨。期指基差涨跌纷歧，期权现波、持仓量PCR全体也涨跌纷歧，反映市场多空力量处于博弈阶段。
万吨。目前领会到口岸程度无限，口岸曾经开港，飓风深切内地后降水增加，矿区影响较小。估计一周内发运会恢复至一般程度。飓风的买卖可能往利多出尽的标的目的演绎，正套进一步走强的驱动走弱。需求端，市场近日决心有所修复，螺纹出库量大增，下逛需求逐步启动。下逛钢材矛盾不大。估值端，目前铁矿石估值和根基面较为婚配，此外焦炭曾经九轮提下降地，对铁矿石价钱也存正在支持。
【本周关心】美国财长贝森特称，没无为从权基金储蓄黄金的设法，从头评估黄金储蓄价值并非其心中所想。现货黄金短线美元。他还暗示，提高持久美债刊行规模仍有很长的要走。美联储官员博斯蒂克仍估计本年将有两次降息，但存正在很大的不确定性。接下来数据方面关心周五美标普制制业取办事业PMI数据，以及密歇根大学消费者决心指数。【南华概念】中长线或偏多，短线金银高位震动下，伦敦金沉点关心前高。
2月初至今，股市走势全体上涨，且相较往年幅度偏大，正在市场消息相对平平的环境下，进一步上行的空间受限，下周或是预期进一步发酵的窗口期，关心市场预期的变化，我们维持隆重乐不雅的立场。
元/公斤，较昨日上涨0。10元/公斤，此中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价别离为14。78、14。10、14。45、14。48、14。98元/公斤，别离上涨0。20、0。10、0。12、0。25、0。20元/公斤【现货阐发】。
CME“美联储察看”，市场预期美联储25年3月20日维持利率不变的概率为97。5%，降息25个基点的概率为2。5%；到5月8日，维持当前利率不变的概率为80。8%，累计降息25个基点的概率为18。8%，累计降息50个基点的概率为0。4%；到6月19日，维持当前利率不变的概率为46。7%，累计降息25个基点的概率为45%，累计降息50个基点的概率为8。2%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度添加5。74吨至883。72吨；iShares白银ETF持仓日度削减14。16吨至13521。18吨。库存方面，SHFE银库存日增23。8吨至1271。3吨；截止2月14日当周的SGX白银库存周增36。1吨至1278。2吨。
3月初欧线报价大幅回落，期价后续短期震动偏回落的可能性较大；可继续关心第二轮加沙停火构和的后续环境，以及船司现舱报价。
。根基面上无较着改善，一级镍库存累库延续，高镍生铁指数再次上涨3元/镍点达到974。5元/镍点，为三个月内高位，不锈钢成本支持有所上移。近期镍价持续底部震动，镍铁短期强势或对镍价起到必然提振。此外1月MHP均衡降至24年10月以来新低，MHP供应偏弱或同步影响镍价走势。宏不雅层面美国再次提出关税，国内期近，政策关口临近，后续可关心国表里宏不雅提振。锡：短期或连结强势。
月14日当周EIA贸易原油库存+463。3万桶，计谋石油储蓄库存0万桶，原油产量+0。3万桶/天至1349万桶/天，炼油厂开工率-0。1%至84。9%，汽油库存-15。1万桶，取暖油库存-34。3万桶，精辟油库存-205。1万桶；二是，G7集团正正在考虑集体收紧或调整对俄罗斯石油的价钱上限，以期正在俄乌冲突持续之际削减俄罗斯的收入。三是，俄罗斯副总理诺瓦克：正在CPC管道遭到袭击后，抽油量削减约30-40%。四是，俄美沙特漫谈俄方代表德米特里耶夫：俄罗斯和美国官员别离会商了将来的经济合做，包罗全球能源价钱。五是，据国际文传电讯社：俄罗斯将正在2月20日会商全面汽油出口。六是，美国1月未季调CPI年率录得3%，为2024年6月以来最大增幅。美国1月季调后焦点CPI月率录得0。4%，为2024年3月以来最大增幅。【南华概念】宏不雅：美国通缩小幅回升，美联储降息程序放缓根基确认。供给端。
收于4696（+8），本周05基差+19（-2），5-9月差收于-33（-3）。PR03收于6356（+4），03盘面加工费收于440（+6）。【库存】华东口岸库至。
；加氢苯开工产能大于泊车产能，总体开工率较着提拔。下逛需求方面增减互显，上周五大下逛中苯酚因为广西华谊、浙江石化二期和宁波台化酚酮安拆泊车，开工率下滑，其他四大下逛开工率有分歧程度提拔，分析开工率仍然维持正在相对高位。目前纯苯国内口岸库存以及现性库存均处于相对高位，但后续纯苯进口端的供应量估计较12月较着削减加上3月国内即将送来检修高峰期，从均衡表来看纯苯2月紧均衡，3月去库，根基面存转强预期。绝对价钱上，上周中石化挂牌价上调至7750元/吨，全体价钱沉心上移，山东市场纯苯价钱仍然维持相对强势，华东-山东套利窗口持续打开。昨日纯苯价钱小幅下滑，现货买气较好带动远月价钱，月间差持稳，成交尚可。苯乙烯方面，供应端小幅波动。需求端上周统计的开工数据来看下逛。
开工根基恢复至节出息度，下逛分析需求较着抬升，但终端目前还没有较着好转，且两头环节库存偏高，短期还未看到下逛比力积极的负反馈。最新数据看苯乙烯港库、厂库双高，目前的供需环境来看2、3月苯乙烯都将连结供应宽松形态，虽有纯苯赐与下方支持，本身根基面偏弱，盘面上涨乏力，需求恢复仍需时间。短期盘面估计连结区间震动，后续关心苯、苯乙烯需求恢复环境以及去库节拍，择机试多。从力合约已换月至04合约，日间无较着单边驱动，盘面小幅回升，下战书从力合约收于8640。现货市场价钱小幅回升，纯苯苯乙烯价差走阔，换月商谈活跃。燃料油：小幅盘整。
家精锡冶炼厂（涉及精锡正在产产能逾31万吨，总产能笼盖率98%）产量统计成果显示，2025年1月上述企业精锡总产量为15986吨，环比下降8。7%，同比下滑8。0%。1月总产量有下降，次要原由是碰到春节假期。2月份看，缅甸、非洲两大锡精矿进口原料地呈现分歧的新情况。此中缅甸佤邦即将正在岁首年月预备复工复产，相关事宜本地正正在加紧会商；非洲刚果（金）取卢旺达的冲突有所升级，目前看本地锡精矿的对外供应尚未遭到大的影响。近期40度加工费支流成交价钱不变正在1。25万元/吨程度，估计2月产量将恢复到月度一般程度。【焦点逻辑】锡价正在近期连结相对强势，次要依托全体宏不雅和情感，次要和本人的需求也有必然相关。宏不雅对于有色金属的上涨有两块，第一块是美元指数的持续回落推升有色，另一块是来自国内股市的上涨对于期市的鞭策感化。情感方面，目前投资者情感较为乐不雅，沪锡持仓跟着价钱上涨，属于反面效应。锡本身需求方面，美国对和墨西哥加征的关税时间延迟。
月份供应端仍然严重，正在进料需求方面，中国和美国进口回升，新加坡和马来西亚浮仓库存高位回落，中东地域高硫浮仓库存高位盘整，因为中国燃料油进口税费上调，加上市场对美国收紧伊朗制裁担心添加，中国高硫进口后市缩量仍然是大趋向，短期市场并未有较着表示。美国收紧对俄罗斯、伊朗制裁激发的供应严重担心，短期交割品偏少，短期价钱大幅上升，不雅望低硫燃料油：小幅盘整。
卡幅度30-40之间。目前上逛库存压力较大，上逛取商业商让利运费降价出货，可是下逛开工恢复较慢，仅维持刚需采买，运输量不敷导致运费难以下跌，目前来看下逛启动仍需时间，但下逛库存已来到低位，后期久泰、新奥、华昱等安拆存检修打算，内地仍有上行驱动。口岸来看，口岸提货较差，次要缘由正在于节前因为正套买卖过于集中，口岸基差过高，导致节后下逛开工恢复大面积推迟，口岸提货表示差，我们认为更多的是节拍问题而不是实正在需求，等需求恢复后口岸款式仍然不错。此外因为内地价钱相较于口岸更具劣势，内贸流向华东增加，非伊到港集中，公共罐有缩库压力，叠加富德本周起头检修（估计10天后沉启），口岸去库预期后延（估计至2月底起头去库），基差走弱较着。目前来看海外供应仍未恢复，伊朗发运14w，港供词应恢复将正在5月，跟着沿海mto的回归，3月甲醇内地取口岸的供需款式将获得改善，综上甲醇维持多配。苯乙烯：区间震动？。
年宏不雅审慎工做会议要求，推进人平易近币跨境利用，加强跨境领取、计价、投融资等功能，进一步推进商业投融资便当化。
轮提下降地，焦化利润收缩，短期内增减产志愿均不强，后续关心入炉煤让利环境。铁矿强势上涨，钢厂利润承压，复产积极性不高，本周铁水环比小幅削减，焦炭库销比持续走高，根基面边际恶化。临近，双焦盘面正在政策预期支持下无望阶段性止跌，成材表需超预期回暖必然程度上刺激黑色反弹，但上逛煤矿积极复产，低价蒙煤持续流入，焦煤过剩问题难以处理，双焦不具备做多前提，后续关心终端需求恢复环境。操做上，空头减仓，财产关心盘面反弹带来的期现正套机遇。硅锰。
元/吨【根基面环境】供给端，国内稀释沥青库存维持正在低位，委内瑞拉出口至国内的马瑞原油船期削减，委内贴水仍然较强，成本支持仍正在；山东开工率。
后，二育成本将降低到14。7附近，但现实降价幅度更大，本周二育将来出栏成本将维持正在14-14。5，标肥价差仍然坚挺而且育肥栏舍率汗青低值，近月上涨驱动仍正在，若是说看供应对价钱的，远月只会比近月压力更大，当前近月预期取情感极其看空，取河南连结贴水接近2000，对远月则出于低估值和旺季预期认为价钱下探空间无限，但寄但愿于估值取消费正在过去几年中较着是较为疲软的逻辑，近10年中，年后价钱高于同年岁尾旺季的比率占领一半，究竟是供应决定力度压服消费，且09合约对应7、8月份，同样是消费淡季，叠加本年取客岁最大的分歧是猪病扰动的削减，供应持续增加态势根基确定，09合约的估值能否低估有待商榷，当然当前盘面空头预期以及情感较强，前期3-9正套部门逐渐移仓至5-9，单边考虑持久逢高沽空09合约，除非当下发生超预期疫病。油料：高位盘整。
月下旬大厂检修影响。近日盘面上涨，期现套利呈现机遇，拿货积极。近端供应端产量仍处于相对高位，小幅波动为从。疑惑除后续仍有部门安拆变更或检修对产量形成阶段性波动，但目前看尚不影响全体供需款式，市场仍处于中持久过剩预期不变的共识中。需求端，光伏拆机预期好转，关心光伏玻璃产能恢复环境。新产能方面，连云港德邦60万吨据悉已投料，关心现实进展和产物出料环境。短期供应仍正在高位持稳，全体供需款式不变。玻璃：产销有所起色。
年2月12日，中国国内尿素企业库存量166。94万吨，环比-7。65万吨，中国次要口岸尿素库存统计13。2万吨，环比-2万吨。【南华概念】：近期市场传言将正在三月铺开尿素出口，正在此影响下尿素期货大幅拉涨，现货发卖正在元宵前后走势优良，受盘面大涨影响，尿素现货日内三次上调发卖价钱，下层农需集中，山东、河南、返青肥需求以及东北下层大规模启动采购，农业需求对价钱构成较着的向上驱动。短期现货价钱偏强运转且弹性较大。国内尿素日产预期正在。
